5月11日，京東集團宣布，原CEO徐雷因個人原因提出退休申請，已經(jīng)集團董事會批準。京東集團CFO許冉升任CEO，負責集團各業(yè)務的日常運營和協(xié)同發(fā)展，向京東集團董事會及主席劉強東匯報。京東物流集團CFO單甦升任京東集團CFO。

　　徐雷只有49歲，按理說處于當打之年，他的“退休”更多是京東的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　有一種觀點認為，京東更換CEO，是攻防轉(zhuǎn)換。理由很簡單，徐雷是一個進攻性選手，而許冉是CFO出身，做財務的往往是“守財奴”，屬于防守型選手。

　　作為對比，現(xiàn)在阿里的張勇也是CFO出身。

　　這種觀點有一定的道理，但是，星空君并不完全認可。

　　因為許冉不是普通的CFO，她并非長期跟隨劉強東看著京東成長的“賬房先生”，而是后來的入局者，她在京東最擅長的不是算賬和守財，而是資本運作。

　　在很多上市公司，她的崗位應該隸屬于證券部，而非財務部。

　　公開履歷顯示，許冉于2018年7月加入京東集團，曾任京東零售集團財務負責人、京東集團CFO等多個崗位。

　　更為值得注意的是，在加入京東集團之前，許冉曾是普華永道中天會計師事務所(特殊普通合伙)的合伙人，先后在普華永道的北京辦事處及舊金山辦事處工作了近20年。

　　許冉的重點業(yè)績不是傳統(tǒng)的經(jīng)營成果，她曾主導完成達達、德邦、中國物流地產(chǎn)等上市公司的并購，以及京東科技的業(yè)務重組。在融資交易方面，其曾主導京東集團香港二次上市，京東健康、京東物流和京東倉儲設施公募REITs的分拆上市，京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)的一級市場融資等交易。

　　了解了她的專長和履歷，再來看待這件事，就比較容易理解了。

　　從財報的視角來看，京東的危機是營收規(guī)模擴張乏力。

　　2022年，京東的營收規(guī)模已經(jīng)突破萬億，雖然還有一定的成長空間，但這個數(shù)據(jù)逼近極限。

　　做個不太恰當?shù)念惐龋瑑赏坝偷哪隊I收也不過2、3萬億上下，它們每家在全國有2-3萬座加油站，客戶群體相對忠誠。

　　京東已經(jīng)接近半個中石化或者中石油的規(guī)模，基本摸到了天花板。

　　但京東十幾年來的成長模式，靠的不是精雕細琢賺取利潤，而是靠規(guī)模效應，擴張的新業(yè)務的規(guī)模帶來的現(xiàn)金流，從而維持龐大的體量運轉(zhuǎn)。

　　一旦規(guī)模擴張停止，可能會出現(xiàn)幾個比較嚴重的問題：

　　一是現(xiàn)金流，京東的利潤率不高，龐大的現(xiàn)金流來自于規(guī)模的擴張;

　　二是自建物流帶來的重資產(chǎn)經(jīng)營成本難以分攤;

　　三是客戶粘性下降，經(jīng)營規(guī)模擴張的放緩同步帶來客戶增量的下滑。

　　更換財務管理為導向的CEO，意味著開始向管理要效益，開始向資本市場要效益。