TCL 對(duì)全資子公司奧馬的整合拉開(kāi)大幕。奧馬電器最新公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi) TCL 實(shí)業(yè)全資子公司 TCL 家用電器 ( 合肥 ) 有限公司 ( 以下簡(jiǎn)稱(chēng) " 合肥家電 " ) 100% 的股權(quán)。

　　這是 2021 年 TCL 家電入主奧馬電器以后首次大型資產(chǎn)整合，此次交易的目的是避免集團(tuán)內(nèi)部的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　此次整合后，TCL 旗下的白電業(yè)務(wù)就統(tǒng)一整合進(jìn)入奧馬上市公司的平臺(tái)。

　　家電分析師劉步塵預(yù)測(cè)，此舉是 TCL 家電借殼奧馬電器上市的前奏，下一步，奧馬電器將改名 TCL 電器，奧馬電器退出歷史舞臺(tái)。

　　對(duì)此，TCL 方面稱(chēng)，目前交易正在籌劃之中，對(duì)于相關(guān)問(wèn)題不便回復(fù)。

　　高開(kāi)低走的發(fā)展史

　　奧馬電器成立于冰箱市場(chǎng)虎踞龍盤(pán)的 2002 年。2003 年到 2011 年，奧馬電器冰箱年產(chǎn)量從 4 萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)到 420 萬(wàn)臺(tái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率 78.94%。

　　2012 年奧馬電器成功登陸資本市場(chǎng)，在資本的助力之下，奧馬電器 5 年內(nèi)營(yíng)收翻倍—— 2008 年，奧馬電器的年?duì)I收僅有 21 億，2013 年卻創(chuàng)造了 42 億的業(yè)績(jī)，相當(dāng)于在短短 5 年時(shí)間里再造一個(gè)奧馬。

　　2015 年，奧馬發(fā)展出現(xiàn)拐點(diǎn)。盡管當(dāng)時(shí)奧馬發(fā)展風(fēng)頭正勁，創(chuàng)始人蔡拾貳卻萌生退意。2015 年 11 月，蔡拾貳執(zhí)掌的奧馬電器宣布以 6.12 億元收購(gòu)中融金 51% 股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，趙國(guó)棟接替蔡拾貳，成為奧馬電器實(shí)際控制人。

　　表面看來(lái)，趙國(guó)棟給奧馬帶來(lái) " 家電 + 金融 " 雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式。實(shí)際上，趙國(guó)棟看中的是殼資源。

　　A 股上市的實(shí)業(yè)公司如愿搭上互聯(lián)網(wǎng)金融快車(chē)后，奧馬電器股價(jià)一飛沖天，攀升至近 130 元 / 股的歷史最高價(jià)，系當(dāng)時(shí)股價(jià)最高的家電股。

　　在此過(guò)程中，蔡拾貳及趙國(guó)棟均因減持、質(zhì)押所持股份，套現(xiàn)數(shù)億元，堪稱(chēng) " 一夜暴富 "。有媒體稱(chēng)，除大股東外，另有 70 多名員工成為千萬(wàn)富翁。

　　然而好景不長(zhǎng)，2018 年，P2P 大幕突然落下。受當(dāng)年金融政策和金融行業(yè)整體環(huán)境影響，奧馬電器金融板塊業(yè)務(wù)收入大幅下滑，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金超 10 億元 。2018 年，奧馬電器虧損約 19 億元，相當(dāng)于公司虧掉此前 10 年凈利潤(rùn)總額。

　　另外， 據(jù)奧馬電器 2018 年 12 月公告稱(chēng)，由于多筆債務(wù)逾期，奧馬電器遭凍結(jié)或輪候凍結(jié)的銀行賬戶(hù) 26 個(gè)，被凍結(jié)資金總額累計(jì)為 6.9 億元，同時(shí)卷入 17 條法律訴訟。

　　債務(wù)壓頂、經(jīng)營(yíng)困難，當(dāng)時(shí)的奧馬電器已經(jīng)元?dú)獯髠蓛r(jià)暴跌。2020 年 11 月，奧馬公司控股股東西藏融通眾金持有的奧馬電器約 12.5% 的股份質(zhì)押被強(qiáng)平后進(jìn)行司法拍賣(mài)。之后就拉開(kāi)了 TCL 家電集團(tuán)入股奧馬的序幕。

　　穩(wěn)準(zhǔn)狠的收購(gòu)：9 個(gè)月內(nèi) 10 次增持

　　盡管當(dāng)時(shí)的奧馬電器冰箱風(fēng)光難再，錯(cuò)過(guò)了家電行業(yè)發(fā)展的多個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但和趙國(guó)棟一樣，李東生知道奧馬電器殼資源的價(jià)值——登陸 A 股難度不容小覷，新股市盈率還受 23 倍 PE 值所限。此外奧馬還能補(bǔ)齊 TCL 白電業(yè)務(wù)的短板，所以，" 錯(cuò)過(guò)奧馬等十年 "，大概是李東生的真實(shí)想法。

　　盡管當(dāng)時(shí)的奧馬財(cái)務(wù)狀況看起來(lái)千瘡百孔—— 2020 年 11 月，奧馬電器股份在淘寶交易平臺(tái)拍賣(mài)還出現(xiàn)流拍，盡調(diào)更是不難發(fā)現(xiàn)奧馬的財(cái)務(wù)漏洞。但李東生卻大行不顧細(xì)謹(jǐn)般堅(jiān)定，從 2021 年 1 月開(kāi)始，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的超過(guò) 10 出手，斥資大約 25 億就拿下奧馬的控制權(quán)。

　　TCL 最初獲得奧馬股權(quán)是從司法拍賣(mài)開(kāi)始，2021 年 1 月中旬，奧馬電器子公司西藏融通眾金質(zhì)押給廈門(mén)國(guó)際信托的全部股權(quán)被司法拍賣(mài)。公開(kāi)信息顯示，惠州 TCL 家電集團(tuán)以 1.86 億元拿下其中 4047 萬(wàn)股，即奧馬電器 3.74% 股權(quán)，另有不到 9% 的股權(quán)被四名不明背景的自然人瓜分。當(dāng)時(shí)，奧馬電器就在隨后的公告中指出，如果上述股權(quán)購(gòu)買(mǎi)方（即惠州 TCL 家電集團(tuán)和四名自然人）存在一致行動(dòng)關(guān)系，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

　　TCL 并不滿(mǎn)足于此，之后在二級(jí)市場(chǎng)和一致行動(dòng)人中新融澤聯(lián)手，連續(xù)舉牌奧馬電器。中新融澤是中新融創(chuàng)資本設(shè)立的有限合伙企業(yè)，中新融創(chuàng)曾是中植系核心 PE 平臺(tái)之一，在 A 股資本市場(chǎng)一度非常活躍，2018 年底被 TCL 控股后成為 TCL 的資本投資平臺(tái)，并在 2019 年 4 月架構(gòu)重組之后留在了上市公司 TCL 科技。

　　2021 年 1 月 8 日 -1 月 27 日期間，TCL 家電集團(tuán)和一致行動(dòng)人中新融澤在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入奧馬電器股份分別達(dá)到 2.87%、2.13%，合計(jì)斥資不足 3 億元買(mǎi)入 5%，構(gòu)成舉牌。1 月 29 日 -2 月 4 日，TCL 家電集團(tuán)又繼續(xù)斥資近 3 億元買(mǎi)入奧馬電器 5% 的股份，再度舉牌。

　　之后通過(guò)大約 7 次交易，TCL 和中新融澤已累計(jì)持有奧馬電器 27.01% 的股份。

　　緊接著，TCL 家電集團(tuán)在 2021 年 8 月 26 日至 2021 年 9 月 24 日間的 22 個(gè)交易日中，以 6 元 / 股收購(gòu)?qiáng)W馬電器約 23% 股份。TCL 家電集團(tuán)及其一致行動(dòng)人中新融澤將合計(jì)持有奧馬電器一半的股份。

　　不過(guò)，2021 年 9 月 7 日，奧馬電器因涉嫌違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保而被 " 戴帽 "，變更為 "ST 奧馬 "。公司在自查中還發(fā)現(xiàn)存在 5 處疑似違規(guī)行為，造成對(duì) 2020 年年報(bào)披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確等情況。

　　2022 年 9 月，公司控股股東 TCL 家電主動(dòng)承擔(dān)該業(yè)務(wù)約 3 億元?dú)v史隱性債務(wù)的兜底償付責(zé)任，公司股票 自 2022 年 9 月 23 日撤銷(xiāo)其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　細(xì)數(shù)這場(chǎng)緊鑼密鼓的收購(gòu)就不難發(fā)現(xiàn)，盡管交易環(huán)節(jié)復(fù)雜，交易過(guò)程充滿(mǎn)了阻力，但李東生志在必得，拿下奧馬。

　　迷途知返 , 業(yè)績(jī)大增

　　重新聚集主業(yè)的奧馬交出了 2022 年的成績(jī)單，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收 78.4 億，下滑 22%；凈利潤(rùn) 4.3 億元，同比增長(zhǎng) 630%。這一增利不增收的業(yè)績(jī)?cè)獾搅松罱凰l(fā)來(lái)問(wèn)詢(xún)函。奧馬回復(fù)稱(chēng)的大概意思是主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)副業(yè)止損—— 2021 年虧損 4.6 億元的金融科技業(yè)務(wù)，已完成資產(chǎn)處理；對(duì)于冰箱業(yè)務(wù)，按照奧馬的描述，中國(guó)市場(chǎng)及亞太地區(qū)市場(chǎng)開(kāi)拓取得突破性進(jìn)展，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模受歐洲消費(fèi)市場(chǎng)低迷影響較大。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端風(fēng)冷冰箱占比提升 。

　　由此來(lái)看，對(duì)奧馬而言，李東生像 " 野蠻 " 的入侵者，也是真正意義上的救贖者。

　　奧馬對(duì)于 TCL 的意義也不容小覷。2013 年 4 月，彼時(shí)早已是彩電巨頭的 TCL 董事長(zhǎng)李東生曾放出豪言，TCL 要在 " 五年內(nèi)進(jìn)入中國(guó)白電第一陣營(yíng) "。但是 5 年后的 2018 年，TCL 不僅未能殺入美的、海爾、格力等巨頭盤(pán)踞的 " 白電第一陣營(yíng) "，整個(gè)家電業(yè)務(wù)也被上市公司剝離。2019 年，TCL 白電事業(yè)部更是以?xún)|元虧損結(jié)束了全年經(jīng)營(yíng)。

　　新的事業(yè)部經(jīng)理張榮升上任后便提出 " 精品戰(zhàn)，智能戰(zhàn)，海外戰(zhàn) " 戰(zhàn)略。

　　TCL 白電業(yè)務(wù)也需要奧馬為其帶來(lái) " 硬實(shí)力 " 和戰(zhàn)略支撐。對(duì)于奧馬和 TCL 與產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，劉步塵表示期待，他認(rèn)為，奧馬冰箱的團(tuán)隊(duì)還是原班人馬，該團(tuán)隊(duì)很成熟的白電全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。在奧馬的高速成長(zhǎng)期，奧馬電器總裁姚友軍曾介紹，冰箱的生產(chǎn)成本除了固定資產(chǎn)以外，其他主要是研發(fā)成本、模具成本。奧馬通過(guò)模塊化、系列化、通用化的 " 三化 " 原則，實(shí)現(xiàn)了 " 一套模具，多種產(chǎn)品 " 的生產(chǎn)方式，有效降低了產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。基于產(chǎn)品的成本競(jìng)爭(zhēng)力，奧馬在出口市場(chǎng)順利開(kāi)疆拓土。

　　這樣看來(lái)，奧馬團(tuán)隊(duì)有豐富的經(jīng)驗(yàn)和成熟的打法，在管理團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)骨干穩(wěn)定的背景下，能在 TCL 強(qiáng)大的集團(tuán)背景下，發(fā)揮潛力。