家電屆智能控制器“老三”沖刺IPO。

　　上世紀80年代，洗衣機業(yè)有一句行話：“北有白菊，南有水仙”。在當時，能擁有一臺上海的“水仙牌”洗衣機是一件可以拿來炫耀、極讓人驕傲的事。

　　“水仙”牌洗衣機雖然現(xiàn)在已不見蹤影，但生產(chǎn)水仙牌洗衣機控制器的企業(yè)還在，且還要沖刺IPO。江蘇新安電器股份有限公司(下稱“新安電器”)從“水仙牌”起家，至今逐步成為了三星電子、松下電器、海爾智家(22.750, -0.10, -0.44%)、海信家電(25.470, 0.33, 1.31%)等的核心供應(yīng)商，年入達25億元。

　　和“水仙牌”洗衣機一樣，新安電器擁有相當長的歷史，背后是來自江蘇的一家三口的家族生意。江蘇人是出了名的會做生意，只是，在生意逐漸做大的過程中，要想實現(xiàn)IPO，家族企業(yè)如何規(guī)范化至關(guān)重要。一則裁判文書也讓實控人之一背后的供應(yīng)商身份，浮出水面。

　　年入25億，依賴三星、海信等

　　綠色、雙桶造型、整體選用鋁合金制成，兼具洗滌、烘干功能。早年的水仙牌洗衣機因稀有性、耐用性在市場上大熱。

　　“洗衣機控制器”，通過控制加熱管、UV燈實現(xiàn)高溫洗滌、烘干及殺菌防皺等功能，亦可通過變頻控制電路驅(qū)動變頻電機以達到節(jié)能效果。至今，其發(fā)展到自帶的WiFi模塊還能實現(xiàn)智能互聯(lián)、故障報警等功能。智能控制器是終端整機產(chǎn)品的“神經(jīng)中樞及大腦”，因此，其對整機產(chǎn)品的性能和質(zhì)量具有關(guān)鍵意義。

　　新安電器不止做“洗衣機控制器”，也做冰箱、空調(diào)、智能馬桶、吸塵器、洗地機、掃地機器人(14.200, -1.00, -6.58%)等新興家電的智能控制器。

　　圖源：《招股書》

　　“整體上看，清潔家電方興未艾，仍在飛速增長，處在行業(yè)生命周期的成長階段中后期。這個階段，行業(yè)投資迅速增大;消費需求增加迅速;行業(yè)市場處于增量階段;行業(yè)門檻初步建立，行業(yè)有競爭但不充分，行業(yè)頭部逐步形成但沒有形成壟斷，市場仍然有增長空間和進入機會。行業(yè)投入產(chǎn)出比非常高，企業(yè)定價權(quán)高，毛利高;企業(yè)應(yīng)收、毛利、估值和融資能力四升;行業(yè)吸引投資能力增強，投資迅速增大。”獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤珅表示。

　　新安電器從服務(wù)水仙公司開始，陸續(xù)進入了惠而浦(7.570, -0.18,-2.32%)(維權(quán))、明基電腦、三星電子、松下電器等全球知名企業(yè)的供應(yīng)商體系?！墩泄蓵凤@示，三星電子、海信家電、海爾智家、松下電器等常年為新安電器的前五大客戶，營收占比達到50%左右。

　　其中三星電子常年位居新安電器的第一大客戶，2020年-2022年來自三星電子的銷售收入占營業(yè)收入比例，分別為29.21%、24.76%和21.25%。

　　大客戶的強話語權(quán)下，也造成了新安電器的應(yīng)收賬款賬面價值較高，2020年-2022年分別為7.26億元、8.87億元和7.75億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為44.11%、48.69%以及45.54%。

　　不過除了家電產(chǎn)品控制器外，新安電器近些年還拓展至汽車電子、新能源、工控、醫(yī)療電子等新興領(lǐng)域做智能控制器。例如充電樁智能控制器、雨量控制器、方向盤按鍵、座椅開關(guān)智能控制器、光伏、儲能逆變器智能控制器等。

　　圖源：罐頭圖庫

　　根據(jù)江蘇省電子學(xué)會出具的說明，在國內(nèi)以智能控制器為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)中，新安電器智能控制器市場占有率處于國內(nèi)前三水平，并在白色家電領(lǐng)域市場占有率第一。

　　2020年-2022年，新安電器分別實現(xiàn)營業(yè)收入21.06億元、25.97億元、24.53億元，凈利潤迅速增長，分別為0.29億元、0.95億元和1.26億元。

　　江蘇夫婦創(chuàng)業(yè)

　　給兒子企業(yè)做擔保

　　20世紀90年代，隨著改革開放的不斷深化，中國家電產(chǎn)業(yè)逐漸成熟，在產(chǎn)品質(zhì)量和企業(yè)發(fā)展上都有了質(zhì)的飛越，新安電器便誕生于該背景下。

　　1989年7月，蘇州新安電器廠建辦，性質(zhì)為鄉(xiāng)辦集體所有制，獨立核算，自負盈虧，吳坤元任新安電器廠廠長。1997年，新安電器廠實施集體轉(zhuǎn)民營改制，改制后名稱變更為―吳縣市新安電器有限公司。作為廠長的吳坤元拿下公司，吳坤元、李菊英夫婦正式成為控股股東。

　　圖源：新安電器官網(wǎng)

　　新安電器也因此成為了一家家族企業(yè)，《招股書》顯示，截至目前，公司實際控制人為吳坤元、李菊英及吳誠，吳坤元、李菊英系夫妻關(guān)系，與吳誠是父子/母子關(guān)系。吳坤元及吳誠通過控股股東新安管理控制37.5%股份，李菊英直接持有13.13%股份，三人合計控制公司73.54%的股份。

　　如新安電器成功上市，吳坤元、李菊英及吳誠一家三口的身價也將水漲船高。

　　實際上，除了吳誠，夫婦倆還有一個女兒吳燕，吳燕也是吳誠的姐姐。2017年8月，吳坤元將其持有的19%股權(quán)轉(zhuǎn)給吳誠、9%股權(quán)轉(zhuǎn)給吳燕;李菊英將其持有的2%股權(quán)轉(zhuǎn)給吳燕。但2021年5月，吳燕手中的股權(quán)被收回，將其持有的8.8%股權(quán)轉(zhuǎn)給李菊英。

　　除了股權(quán)變?yōu)?，吳燕也未在公司擔任任何職務(wù)，不參與經(jīng)營管理。至于吳燕的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及轉(zhuǎn)回原因，新安電器未在《招股書》中解釋。

　　家族企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易問題往往備受監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。新安電器發(fā)生過資金拆借、提供擔保等情況。

　　新安管理曾向新安電器子公司銅陵安博提供資金支持，2020年-2021年分別拆入4532萬元、4300萬元。因此產(chǎn)生的利息費用為232.17萬元、247.75萬元、191.1萬元。2022年才完成清理。

　　圖源：《招股書》

　　此外，新安電器還為吳誠實際控制的安融石英提供擔保，向銀行貸款2755萬元。工商信息顯示，安融石英的主營業(yè)務(wù)為設(shè)計、加工、生產(chǎn)、維修、銷售石英制品并提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。與新安電器并無業(yè)務(wù)交叉。

　　企查查顯示，新安電器三次因未按時履行法律義務(wù)被申請強制執(zhí)行，還存在買賣合同糾紛、小額借款合同糾紛等。

　　接班人與友人存借貸糾紛

　　牽出信披問題

　　被家族寄予厚望、著重培養(yǎng)的吳誠，做的業(yè)務(wù)不止有新安電器、石英制品的銷售等，一則裁判文書中，還涉及到了澳門賭博生意、字畫生意等。

　　裁判文書網(wǎng)顯示，吳誠與蔣維、馮璽存在一起民間借貸糾紛，蔣維、馮璽為夫妻。2014年，蔣維向吳誠出具一份1250萬元的借條，吳誠以此要求蔣維還錢。但蔣維卻聲稱，該借條是吳誠采用欺騙的手法讓自己出具的。雙方的銀行流水，均系雙方生意往來(含澳門賭博生意)，并無借貸流水。

　　吳誠與蔣維同為木瀆高級中學(xué)的同學(xué)，是多年好友。據(jù)蔣維所述，雙方合作過一些項目，包括蘇州安培科技有限公司(下稱“安培科技”)、澳門賭場的生意、藝術(shù)品投資等，但是沒有因為買房買車借過錢。

　　圖源：裁判文書網(wǎng)

　　至于出具借條的原因，蔣維表示，是因為兩人當時在澳門參賭、頂數(shù)造成比較大的虧損，吳誠父親吳坤元追問吳誠錢到底去哪里了，吳誠沒有辦法向家里交代，又因為吳坤元對蔣維比較信任、認可，因此吳誠讓蔣維打張借條，以此對父親有個交代。

　　“金額是吳誠自己說的，當時他發(fā)毒誓說絕對不會用這張借條要我還款的，我和吳誠當時是比親兄弟還親的關(guān)系，真的沒有預(yù)料到會是現(xiàn)在的狀況。”蔣維表示。

　　對于關(guān)系較好這一點，吳誠并未否認，并表示兩人資金往來繁多、巨大，主要為兩大方面，一個是安培科技經(jīng)營，一個是字畫生意。

　　正是這家安培科技，和新安電器也有不少關(guān)系。

　　據(jù)吳誠所述，兩人大學(xué)畢業(yè)后共同出資設(shè)立的蘇州安培科技公司，實際上都是吳誠出資，蔣維主要跑跑腿。由于蔣維大學(xué)畢業(yè)后最初在西山做村官，不能經(jīng)營企業(yè)，他所有股份是由他父親蔣愛法持有。這一點與公示的工商信息相符。

　　“安培科技業(yè)務(wù)主要是做江蘇新安電器有限公司供應(yīng)商，新安電器是我家里的家族企業(yè)，年銷售額在二三十億以上，是相城龍頭企業(yè)，我在公司是高管，參與公司的經(jīng)營。”吳誠表示。

　　愛企查顯示，安培科技于2021年12月31日注銷，兩次因稅務(wù)問題被行政罰款。

　　圖源：愛企查

　　“雖然已經(jīng)注銷，但嚴格來說，如果在報告期內(nèi)存續(xù)，不管有沒有交易，該情況都是要披露的，因為這也可能影響到投資者對公司經(jīng)營情況的判斷。供應(yīng)商和公司的業(yè)務(wù)關(guān)系是比較密切的，如果實控人自己又是供應(yīng)商的話，理論上存在人為掩飾真實業(yè)績和財務(wù)狀況的可能。”上海申倫律師事務(wù)所夏海龍律師表示。

　　“安培公司因經(jīng)營需要資金，蔣維向我借款，拿到錢后他部分自行使用，部分用于公司經(jīng)營。但蔣維從公司財務(wù)處收回借款后并沒有歸還我。蔣維因為經(jīng)營字畫生意向我多次借過錢，2014年蔣維出具了一份情況說明欠我?guī)追?，基于上述情況，對賬后出具了1250萬借條。”吳誠表示。

　　最終法院判決雙方借貸關(guān)系成立，要求蔣維歸還吳誠借款本金675萬元、利息8萬元，合計683萬元。

　　“公司創(chuàng)業(yè)初期，公司股權(quán)集中，所有權(quán)人擁有絕對控股權(quán)，有利于企業(yè)決策和執(zhí)行;在成長階段，公司股權(quán)集中，企業(yè)的可以保持穩(wěn)定，但家司不分，家族掌握往往掌握著公司最好的資源，公司治理不規(guī)范，不利于吸引外來人力資源和外來管理;公司IPO是企業(yè)成熟的標志，公司到了成熟期，為適應(yīng)外部發(fā)展環(huán)境，企業(yè)戰(zhàn)略勢必要重新定位，對應(yīng)的是治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，不可避免的涉及領(lǐng)導(dǎo)班子、管理架構(gòu)等人事重大調(diào)整。如果股權(quán)過于集中，公司治理結(jié)構(gòu)無法調(diào)整到位，可能無法適應(yīng)市場變化。”王赤珅表示。

　　你平時使用最多的家用電器是什么?對于新安電器IPO你有何看法?