成長性：揚帆起航，精細育兒挖掘新機遇

　　多因素驅(qū)動母嬰市場穩(wěn)健增長，母嬰家電化序幕拉開。中國母嬰行業(yè)已進入穩(wěn)健增長階段，艾瑞數(shù)據(jù)顯示2021 年母嬰行業(yè)規(guī)模達34591 億元，同比+10.76%。

　　政策端持續(xù)發(fā)出利好消息，推動行業(yè)體量穩(wěn)健增長，艾瑞預(yù)測2025 年母嬰行業(yè)規(guī)模為46797 億元。人口出生率保持低位，后市母嬰行業(yè)的新風口或?qū)娜丝诩t利轉(zhuǎn)向母嬰家庭人均消費支出增長。此外，行業(yè)內(nèi)部也涌現(xiàn)出育齡人群更迭、育兒觀念轉(zhuǎn)變、線上銷售占比提高等趨勢帶來的結(jié)構(gòu)性機會。其中，母嬰家電關(guān)注度大幅提升，母嬰家電化序幕拉開。《中國家電行業(yè)消費白皮書》顯示，近九成的寶媽都關(guān)注過母嬰家電產(chǎn)品，50.8%的用戶認為非常有必要購買母嬰家電產(chǎn)品。

　　母嬰家電市場規(guī)模測算：25 年廣義母嬰家電市場規(guī)模有望破700 億大關(guān)。國內(nèi)母嬰家電市場仍處于發(fā)展初期，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019 年除溫奶器滲透率為2.62%，嬰兒洗衣機、嬰兒凈水器、干衣機等其他產(chǎn)品的市場滲透率均不足0.5%。

　　對標同屬母嬰行業(yè)的紙尿褲和奶粉細分賽道，母嬰家電行業(yè)有較高增長動能。我們預(yù)測2025 年在中性假設(shè)下，全國母嬰市場規(guī)模為46863 億元，狹義母嬰家電市場規(guī)模為125.6 億元，廣義母嬰家電市場規(guī)模為721.5 億元。

　　趨勢展望：喂養(yǎng)類垂直深耕，積極擁抱線上渠道喂養(yǎng)類家電勢如破竹，母嬰級家電正值起航初期。母嬰喂養(yǎng)系列由于母嬰專屬性能突出且性價比高，為寶爸寶媽嘗試母嬰家電產(chǎn)品的優(yōu)先選擇，多個品類增長勢頭強勁。2021 年11 月，中家院發(fā)布“母嬰級家電認證”標準，將母嬰家電行業(yè)從定性的大眾認知轉(zhuǎn)向定量的多維參數(shù)標準。各廠商將此認證作為布局母嬰級家電的研發(fā)方向，持續(xù)擴充產(chǎn)品矩陣。

　　線上渠道份額逐年高增，多品牌布局電商領(lǐng)域。以喂養(yǎng)系列為代表的母嬰小家電品類占據(jù)主導(dǎo)地位，且喂養(yǎng)類小家電線上渠道占比遠高于線下渠道，因此母嬰家電市場的線上化程度較高。眾多廠商紛紛發(fā)力電商渠道，其中，截至2023 年6月，專注研發(fā)母嬰家電產(chǎn)品的波咯咯和小白熊，已在天貓旗艦店收獲超百萬粉絲關(guān)注;廚房小家電起家的小熊電器和蘇泊爾，在京東和天貓均已成立獨立于傳統(tǒng)品類的母嬰官方旗艦店。

　　競爭格局：百舸爭流千帆競，家電品牌伏久飛高現(xiàn)階段格局較為分散，家電廠商有望成為后起之秀。目前，母嬰家電行業(yè)入局品牌包括：率先涉足母嬰家電的海外母嬰品牌、涉足母嬰全系列產(chǎn)品的國內(nèi)母嬰品牌、重點發(fā)力喂養(yǎng)類家電的國內(nèi)母嬰小家電品牌，以及布局母嬰家電國內(nèi)頭部家電品牌。隨著母嬰家電行業(yè)規(guī)模不斷提升，以及國產(chǎn)品牌影響力逐漸增強，產(chǎn)品性能優(yōu)勢較強、性價比較高的國內(nèi)頭部家電品牌或?qū)俪觯型蔀槟笅?a href=http://m.czrsq.cn/ target=_blank class=infotextkey>家電行業(yè)后起之秀。

　　重點標的：1)小熊電器：發(fā)力母嬰，前瞻布局有望開啟新增長曲線。2022年小熊電器發(fā)力母嬰家電賽道，小熊電器淘系母嬰廚房小家電銷售額占比持續(xù)上升，母嬰業(yè)務(wù)銷售額比重逐步擴大。2)蘇泊爾：高瞻遠矚布局母嬰賽道，產(chǎn)品直擊用戶痛點。蘇泊爾充分發(fā)揮傳統(tǒng)廚房小家電品牌優(yōu)勢和研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢，于2019年推出專屬母嬰人群的倍愛系列產(chǎn)品，致力于覆蓋寶寶成長的每個場景，同時在安全性和品質(zhì)上消除寶媽顧慮。