今年夏天，中國華南、華北地區均出現高溫天氣，而部分地區高溫天氣持續，使得空調從家庭的可選產品變成必選產品，增速頗為明顯。

　　2023年上半年，家電全品類零售額增長4.4%，而在多重因素影響下，空調零售額增長19.5%，以一己之力撐起了家電行業大盤的增長。具體而言，空調全渠道零售量為3727萬臺，同比增長18.8%;零售額為1302億元，同比增長19.5%，其中線上渠道零售量為2129萬臺，同比增長33.0%;零售額為662億元，同比增長35.8%;線下零售量為1597萬臺，同比增長4.0%，零售額為640億元，同比增長6.4%。

　　空調行情復蘇，也讓家電巨頭們嘗到了甜頭。日前，“白電三巨頭”格力電器、海爾智家、美的集團相繼發布了2023年上半年財報，三者均實現了總營收和凈利潤的雙增長。

　　圖源：格力電器財報

　　根據財報，格力電器、海爾智家、美的集團的歸母凈利潤分別為126.73億元、89.64億元、182.32億元，同比增速分別為10.52%、12.62%、13.98%。其中，美的集團2023年上半年的總營收增長141億元，其中87.7億元來源于空調業務;海爾智家家用空調業務的國內收入增幅達到25%;聚焦空調品類的格力電器自不必說，其七成收入來自空調業務。

　　在經歷了2022年的市場寒冬之后，空調產業鏈的盈利能力能否修復?“白電三巨頭”中，誰又會最終摘得“空調一哥”的桂冠?

　　一、格力和美的，爭奪“空調一哥”

　　財報顯示，2023年上半年，美的集團、海爾智家、格力電器的總營收分別為1969.88億元、1316.27億元、992.37億元，同比增長分別為7.84%、8.21%、4.22%。

　　從營收規模來看，美的集團的營收規模最大，2023年上半年美的集團的總營收是格力電器的兩倍;從營收增速看，海爾智家的營收增速最快，美的集團緊隨其后，而格力電器的營收增速最慢。

　　具體到空調業務，拉動美的集團增長的主要動力是暖通空調業務，其總營收增長了近百億元至920.06億元，同比增長10.54%，占總營收的比例為46.71%，同比增加1.14個百分點。

　　相比之下，格力電器的空調業務收入為699.98億元，較美的集團少約220億元，相比2022年同期差距進一步拉大。值得一提的是，空調作為格力電器的頂梁柱業務，所貢獻的收入占總營收的比例高達70.54%，然而其所占比重不僅同比減少了1.66個百分點，而且同比增速僅為1.82%，這意味著對于目前主要依靠空調業務的格力電器來說，其空調業務在“白電三巨頭”中卻算不上拔尖，并且營收增速墊底。

　　在2022年，格力電器同樣不敵美的集團。根據財報，格力電器來自空調業務的收入為1348.59億元，而美的集團來自暖通空調業務的收入為1506.35億元。

　　光大證券在研報中指出，2018年格力空調線下零售額占比高達37.6%，而后在行業變革中下滑至2021年的32.9%，同期美的空調的零售額占比由24.5%升至34.2%。雖然到了2022年格力電器反超美的集團重回第一，但曾經格力電器在空調領域占據的絕對優勢，現如今已經不再明顯，甚至大有落于人后的趨勢。

　　空調屬于大型家電，其銷量與房產銷量密切相關。而當下，地產行業的黃金時代已過，空調需求量也日益飽和。2022年中國房地產精裝修市場新開盤項目2015個，同比下滑42.2%。空調市場也難以獨善其身，奧維云網數據顯示，家用空調和中央空調都面臨同比下滑。

　　總體而言，當前空調行業依然是格力電器和美的集團形成的雙寡頭競爭格局，其他品牌則虎視眈眈，6·18期間，京東家電家居的自營家用空調零售榜TOP 5依次為格力、美的、小米、華凌、TCL;中央空調TOP 5為美的、格力、酷風、奧克斯、海爾。

　　還值得一提的是，由于空調業務增速放緩，格力電器已跌出了世界500強。根據《財富》雜志發布的2023年財富世界500強榜單，去年進入榜單的格力電器未能進入今年的榜單之中，這也是連續入選四年《財富》世界500強排行榜后，近年來格力電器首次落選。相比之下，美的集團的排名要好很多。2022年，美的集團連續八年入選世界500強，今年排名為278名，遠遠好于格力電器。

　　二、空調行業還會繼續增長嗎？

　　2022年，空調行業遭遇了一波市場寒冬。奧維云網發布的數據顯示，2022年中國空調市場全渠道銷量為5714萬臺，同比下降3.3%，銷售額為1969億元，同比增長0.3%。從銷量上來看，這是自2019年以來中國空調市場連續三年的下滑。不少行業人士均認為，家用空調市場整體萎縮的大趨勢很難逆轉，未來空調將進一步邁入存量市場，新增需求較少。

　　不過，2023年的高溫天氣卻促成了空調行情的復蘇。奧維云網數據顯示，2023上半年，空調市場零售額1290億元，同比增長18.5%;零售量3690萬臺，同比增長17.6%。另據產業在線數據，今年7月，我國家用空調產量為1645.3萬臺，同比增長32.0%;出貨量為1660.9萬臺，同比增長22.9%，總產銷水平連續6個月保持增長。

　　中原證券在研報中指出，目前，隨著行業旺季結束，上游企業排產與終端零售趨于平緩，行業需求或將短期縮減，但結合現階段房地產積極政策考慮，若房屋成交市場逐漸企穩修復，空調出貨增速有望受新增需求驅動而保持穩健。

　　有業內人士指出，在需求和成本的拉動下，空調行情復蘇或仍將持續一段時間。

　　一方面，高溫天氣是空調消費的主要邏輯，未來幾年的天氣可能比今年夏天更熱。根據世界氣象組織發布評估報告，2023至2027年這五年內，至少有一年會打破2016年創下的高溫紀錄，概率高達98%，而這五年氣溫平均值高于過去五年的概率也為98%;另一方面，空調主要原材料(銅、鋼、鋁、塑料)的價格相對于2022年正在回落。材料的價格下行，有望持續改善空調行業的成本壓力。

　　國盛證券的研報也認為，2023年可能成為2018年以來空調投資最好的一年，今年原材料價格下行，空調產業鏈的盈利能力有望修復。從銷量看，2022年行業基數較低，2023年在低基數及裝修需求遞延釋放之下有望實現銷量增長。從渠道庫存看，2022年渠道庫存處歷史低位，2023年是補庫行情。從競爭格局看，“空調雙寡頭”格局未受到動搖。從地產市場看，預計2023年地產弱復蘇，目前竣工增速回正，銷售增速降幅收窄。

　　三、“空調雙寡頭”正在解綁空調

　　一直以來，空調行業都被認為是典型的雙寡頭市場。格力電器和美的集團牢牢把握著60%以上的市場份額，但現在，“空調雙寡頭”正在試圖解綁空調，向著多元化業務發展。

　　比如美的集團已經啟動B端業務，截至目前，其已建立了智能家居、工業技術、智能樓宇、機器人與自動化、數字化創新共五大業務板塊，其中，B端三大業務板塊的營收規模仍然較小。2022年財報顯示，工業技術、樓宇科技、機器人及自動化業務分別實現收入216億元、228億元和277億元，三大業務板塊累計占總營收的比例僅為20%。

　　2023年上半年，美的集團的工業技術收入為136億元，同比增長12%;智能樓宇收入為148億元，同比增長21%;機器人與自動化收入為152億元，同比增長24%。盡管B端業務營收規模不高，但增速均高于家電業務。

　　美的集團總裁方洪波曾表示，“家電業務已進入存量競爭階段，成長空間有限，美的集團必須尋找第二引擎。”不過，美的集團沖擊B端市場仍有兩個主要挑戰：一是要在競爭對手中找到To B業務的差異化優勢;二是要盡快提升To B業務的營收占比，使之成為公司增長的新“引擎”。

　　空調業務之外，格力電器也在加速發展多元化業務，比如相繼進軍了手機、預制菜、芯片制造、醫療、可再生資源以及汽車等產業。不過遺憾的是，格力電器的多元化戰略成效尚不明顯。根據2022年財報，其生活電器營收實現45.67億元，同比下滑6.43%，占比營收2.6%，而工業制品、綠色能源、智能裝備等營收占比更微不足道，僅為1.7%、1.55%、0.46%。

　　2023年上半年，格力電器工業制品、綠色能源產品分別收入55億元、29億元，同比增幅分別是90.01%、51.32%，表現亮眼，不過占總營收的比重仍然較小。

　　由此可見，無論是美的集團還是格力電器，均意識到想要通過空調這一單一品類擺脫泥潭已是妄想。在度過了前幾年的高速增長期之后，如何安全度過轉型期，或許是“空調雙寡頭”接下來最需要解決的難題，長遠來看，空調行業進入存量市場已是事實，留給美的集團和格力電器的時間不多了。