隨著人工智能的發(fā)展，算力競爭已成為科技企業(yè)之間角力的新戰(zhàn)場。作為光纖通信中的重要組成部分，光模塊是實現(xiàn)光信號傳輸過程中光電轉(zhuǎn)換和電光轉(zhuǎn)換功能的光電子器件，其性能對AI系統(tǒng)有著直接影響。

　　AI驅(qū)動下，光模塊已成為市場中的“香餑餑”。近日，信息咨詢公司六度智囊接到需求，多名客戶希望對光模塊領(lǐng)域不同專家進(jìn)行訪談，把握行業(yè)的發(fā)展動向。

　　六度智囊是一家商業(yè)信息檢索平臺，為客戶提供優(yōu)質(zhì)且領(lǐng)先的研究決策支持和專家知識共享服務(wù)。目前已實現(xiàn)海外專家50K+，業(yè)務(wù)覆蓋北美、亞洲、歐洲、東南亞等地區(qū)。根據(jù)六度智囊促成的訪談來看，隨著AI技術(shù)的不斷進(jìn)步和算力需求的日益增加，對于光模塊的需求將進(jìn)一步增長。

　　立于風(fēng)口，光模塊大顯身手

　　2022年11月30日，ChatGPT發(fā)布，此后，全球大模型熱潮席卷而來，最近，文生視頻大模型Sora更是引發(fā)市場熱捧，算力需求正呈指數(shù)級增長態(tài)勢。

　　OpenAI發(fā)布的報告指出，2012年以來，AI訓(xùn)練應(yīng)用的算力需求每3-4個月就會翻倍，從2012年至今，AI算力增長超過了30萬倍。而光模塊的自身優(yōu)勢無疑完美契合了AI在高性能計算性能和應(yīng)用拓展方面的需求。

　　光模塊具有高速度、低延遲特性，既可提供強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力，又能夠確保數(shù)據(jù)傳輸效率。且光模塊的帶寬大，意味著可以同時處理更多數(shù)據(jù)。遠(yuǎn)傳輸距離則使得數(shù)據(jù)中心之間的高速數(shù)據(jù)交換成為可能，有助于構(gòu)建分布式AI計算網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)了AI技術(shù)在更廣泛領(lǐng)域的應(yīng)用。

　　前任微鯨科技有限公司項目經(jīng)理在六度智囊所促成的訪談中提到：

　　“在當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場中，我們觀察到400G和800G光模塊產(chǎn)品是市場的主要發(fā)貨對象。隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展，對于高速光模塊的需求日益增長，因為AI應(yīng)用傾向于使用這些高速率的產(chǎn)品。特別是800G光模塊，它能夠根據(jù)需求與GPU進(jìn)行適配，這對于需要處理大量數(shù)據(jù)的AI應(yīng)用來說非常關(guān)鍵。

　　此外，1.6T光模塊的出現(xiàn)為市場提供了更高的帶寬和數(shù)據(jù)交換速率，這使得它們非常適用于高端應(yīng)用場景。因此，對于那需要極高性能的應(yīng)用，我們推薦使用1.6T光模塊。這些產(chǎn)品的發(fā)展和應(yīng)用，展現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場對高速傳輸技術(shù)的不斷追求和創(chuàng)新。”

　　據(jù)國盛證券，從100G時代開始，光模塊以4-5年一個代際的速度迭代升級，800G周期已在2023年開啟。但與以往不同的是，800G-1.6T周期較以往縮短至3年左右，有望于2024年底開啟“TB”時代。

　　目前，中際旭創(chuàng)已經(jīng)向英偉達(dá)送出了1.6T的多模塊樣品。1.6T產(chǎn)品，據(jù)市場消息，預(yù)計將于三季度末開始批量出貨。

　　誰能分到“蛋糕”?

　　在人工智能浪潮催化下，國內(nèi)部分光模塊企業(yè)業(yè)績已有一定兌現(xiàn)。中際旭創(chuàng)2023年實現(xiàn)營收107.25億元，同比增長11.23%;凈利潤21.81億元，同比增長78.19%。天孚通信2023年實現(xiàn)營收19.39億元，同比增長62.07%;凈利潤7.3億元，同比增長81.14%。

　　反映至二級市場上，今年以來，天孚通信累漲超64%，中際旭創(chuàng)累漲超36%。

　　在另一次由六度智囊促成的訪談中，北美某龍頭光模塊廠商高級經(jīng)理透露了市場上的一些關(guān)鍵動態(tài)：

　　“2024年光模塊市場整體規(guī)模約為120億美金，其中電信市場占比約40億美金至50億美金，預(yù)計將實現(xiàn)增長。特別是數(shù)據(jù)中心市場，預(yù)計400G和800G需求將實現(xiàn)幾倍增長，推動整個市場向高增長轉(zhuǎn)變。”

　　Yole Intelligence的預(yù)測更加強(qiáng)了這一樂觀預(yù)期，在大型云服務(wù)運營商對800G高數(shù)據(jù)速率模塊的高需求和國家電信對增加光纖網(wǎng)絡(luò)容量的要求推動下，全球光模塊市場規(guī)模在2028年將增至223億美元，2022-2028年化復(fù)合增速高達(dá)12%。

　　在討論800G光模塊市場的當(dāng)前狀況及未來發(fā)展趨勢時，前任微鯨科技有限公司項目經(jīng)理表示：

　　“首先，800G光模塊的毛利率自去年第二季度以來有所上升，從30%增長到了35%，并且預(yù)計將保持在35%到38%的水平。這表明市場對800G光模塊的接受度在提高，同時企業(yè)的盈利能力也在增強(qiáng)。

　　其次，關(guān)于未來價格戰(zhàn)的可能性不高，這是因為廠商格局相對穩(wěn)定。這有助于維持市場的健康競爭環(huán)境，并可能促進(jìn)技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新。

　　從供需情況看，到2024年800G光模塊的需求、供應(yīng)格局和價格似乎已經(jīng)有了明確的預(yù)期。這種預(yù)期的確定性對于市場參與者來說是一個積極的信號，因為有助于他們做出更為明智的投資和運營決策。

　　在價格方面，800G光模塊的招投標(biāo)價格出現(xiàn)了大約15%的降幅。具體來說，單模光模塊的價格從850美金降至720美金，而多模光模塊的價格則從500美金降至430美金。這樣的降價是通過規(guī)?；少徍蜕a(chǎn)效率的提升來實現(xiàn)的，這不僅有助于覆蓋成本，還可能使毛利略微回升。

　　此外，今年市場上也迎來了新的800G光模塊廠商，包括Cloud Light和新易盛。這些新進(jìn)入者的加入可能會帶來新的動力和競爭，從而推動整個行業(yè)的發(fā)展。”

　　光模塊行業(yè)當(dāng)下的一個重要趨勢是國產(chǎn)光模塊制造商正逐漸融入全球頭部云服務(wù)廠商的供應(yīng)鏈體系之中。

　　據(jù)LightCounting，2010年全球光模塊銷售額前十大供應(yīng)商中，國產(chǎn)廠商僅有武漢電信器件一家，而在2022年，上榜中國廠商數(shù)量則提升至7家，其中中際旭創(chuàng)與Coherent并列榜首;中國廠商在光組件和光模塊市場上份額從2010年的15%上升至2021年的50%。

　　前任微鯨科技有限公司項目經(jīng)理在訪談中提到的內(nèi)容可以解釋這一趨勢產(chǎn)生的原因：

　　“中國光電產(chǎn)業(yè)的規(guī)模、技術(shù)和成本優(yōu)勢是促使合作逐漸轉(zhuǎn)移至中國廠商的重要因素。

　　Mellanox是英偉達(dá)的子公司，主要負(fù)責(zé)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，包括光模塊的業(yè)務(wù)。在2023年，英偉達(dá)通過Mellanox的渠道進(jìn)行了大規(guī)模的光模塊采購，在這些光模塊中，Mellanox研發(fā)的光模塊占到了總訂單的15%。這些自研的光模塊主要是由天孚通信來代工生產(chǎn)的。目前，Mellanox的單模光模塊已經(jīng)量產(chǎn)，而多模光模塊還在開發(fā)階段。天孚通信有很大機(jī)會承接Mellanox未來的多模光模塊代工訂單。

　　從市場信息來看，800G光模塊的龍頭廠商，比如中際旭創(chuàng)，他們的產(chǎn)品價格約在800到900美金之間。而英偉達(dá)自家設(shè)計的800G光模塊方案，價格約是1500美金。這樣的成本差異不僅僅是因為設(shè)計和流片的成本較高，還因為元器件的采購量較小，導(dǎo)致了較高的價格。”

　　是機(jī)會，更有挑戰(zhàn)

　　光模塊，作為光通信系統(tǒng)中的一個關(guān)鍵組件，位于技術(shù)供應(yīng)鏈的中游位置，影響著上下游眾多行業(yè)和相關(guān)企業(yè)。

　　其中，光模塊上游主要是光芯片、電芯片以及光器件等供應(yīng)商。在這一層面上，光器件供應(yīng)商眾多，國產(chǎn)化率相對較高。然而，芯片工藝技術(shù)壁壘相對較高，研發(fā)成本高昂，且國外大型廠商在高端光芯片和電芯片市場上已經(jīng)占據(jù)了大多數(shù)份額，這讓國內(nèi)制造商面臨巨大的挑戰(zhàn)。

　　訪談中，北美某龍頭光模塊廠商高級經(jīng)理表示：

　　“源杰科技在EML芯片開發(fā)上表現(xiàn)突出，已經(jīng)向中際旭創(chuàng)和華為送樣進(jìn)行驗證，預(yù)計今年中將有驗證通過的數(shù)據(jù)。因其股東關(guān)系包括中際旭創(chuàng)和華為等大客戶，在供應(yīng)鏈驗證上享有優(yōu)先權(quán)，目前被視為國內(nèi)光芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

　　其他如長光華芯和光迅科技也在EML芯片技術(shù)上有所發(fā)展，但下游客戶驗證較少，影響力相對有限。特別地，索爾思雖然在行業(yè)內(nèi)不是特別知名，但其100G EML芯片已經(jīng)在400G光模塊中使用并且開始對外出貨，近期還獲得了微軟的大訂單。

　　至于VCSEL芯片方面，國內(nèi)供應(yīng)相對較緊缺。雖然有些國內(nèi)廠商如眾匯星光和長光華芯正在開發(fā)100G VCSEL產(chǎn)品，但目前尚未量產(chǎn)或通過下游認(rèn)證。中際旭創(chuàng)800G的多模光模塊核心100G VCSEL芯片主要依賴海外供應(yīng)商博通。”

　　光模塊的下游則包括互聯(lián)網(wǎng)及云計算企業(yè)、電信運營商、數(shù)據(jù)通信和光通信設(shè)備商等。

　　北美某龍頭光模塊廠商高級經(jīng)理表示：

　　“2023年光模塊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求的下滑與AI驅(qū)動的增長需求形成了鮮明對比，特別是在800G光模塊領(lǐng)域，由于英偉達(dá)、谷歌、微軟、Meta 等頭部AI廠商加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，導(dǎo)致了供不應(yīng)求的局面，進(jìn)而促進(jìn)了光模塊行業(yè)內(nèi)部業(yè)績的分化。能夠供應(yīng)800G客戶的廠商如中際旭創(chuàng)、天孚通信等享受了顯著的利潤增長，而其他廠商由于尚未在800G領(lǐng)域規(guī)模化出貨或?qū)Ｗ⒂谳^低速率產(chǎn)品，面臨了營收下滑的挑戰(zhàn)。

　　2024年光模塊行業(yè)可能迎來高景氣發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，需求不僅限于龍頭廠商,二線廠商如光迅科技、聯(lián)特科技等也將受益于400G和200G需求的外溢。”

　　需求爆發(fā)，但目前看，產(chǎn)能跟進(jìn)略顯乏力。

　　業(yè)界專家預(yù)計，目前800G光模塊的年需求量大約為900萬只，而1.6T市場的需求則可能介于90萬至100萬只之間。但800G光模塊正處于產(chǎn)能爬坡的關(guān)鍵階段，受限于核心物料供給，尤其是VCSEL芯片供應(yīng)緊缺，預(yù)計全年的產(chǎn)能將持續(xù)處于緊張狀態(tài)，直到第三、四季度才可能有所緩解。對于1.6T光模塊而言，2024年的預(yù)估產(chǎn)能僅在20萬至30萬只之間，遠(yuǎn)不能滿足市場的旺盛需求。

　　再者，觀察技術(shù)趨勢，在400G時代，基于III-V族光芯片的傳統(tǒng)光模塊成為了市場的主力軍。但隨技術(shù)推進(jìn)到800G及以上的高速場景，轉(zhuǎn)折點也隨之到來：傳統(tǒng)光模塊的多通道方案和堆疊技術(shù)開始顯露出成本和能耗的雙重挑戰(zhàn)，具有成本低、功耗小、速率高等多項優(yōu)勢的硅光模塊開始顯現(xiàn)其優(yōu)勢。

　　然而，硅光工藝的成熟度尚未達(dá)到理想水平，設(shè)計與制造尚未完全形成明確分工，實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化仍需持續(xù)投入產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。

　　前任Lumentum研發(fā)工程師在六度智囊的訪談中提到：

　　“從理論上講，硅光方案成本上有優(yōu)勢，應(yīng)該會更便宜，但實際上它的生產(chǎn)良率成為了關(guān)鍵因素。盡管硅光方案在大規(guī)模使用時有望降低成本，但目前來看，它的成本并沒有達(dá)到預(yù)期的低水平。”

　　此外，前任微鯨科技有限公司項目經(jīng)理指出，

　　“在當(dāng)前的國際貿(mào)易環(huán)境下，中國的光模塊制造商面臨著美國可能加征關(guān)稅的挑戰(zhàn)。以中際旭創(chuàng)和新易盛為例，它們有高達(dá)85%的營收來自海外市場，其中大約一半是發(fā)往北美的。”

　　綜合專家意見，可以得出以下結(jié)論：

　　AI硬件的需求預(yù)計將會增長，但是采購的節(jié)奏可能會因為經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響而放緩。

　　硅光技術(shù)在800G時代的成熟度有了顯著提高，硅光解決方案預(yù)計將對傳統(tǒng)方案的市場份額構(gòu)成沖擊。

　　2024年1.6T光模塊市場預(yù)計將會看到一定的增長，主要的需求預(yù)計將來自于AI廠商，相比之下，傳統(tǒng)的云計算服務(wù)提供商，比如谷歌云和AWS云，對1.6T光模塊的需求并不是特別強(qiáng)烈。